Kyseessä on blogitiivistelmä Finsifin järjestämästä webinaarista ”Vastuullinen sijoittaminen ja muuttuva sääntely – mitä sijoittajan tulee huomioida?”. Tutustu tarkemmin webinaarin materiaaliin tai katso webinaarin tallenne Finsifin jäsensivuilta.
Finsif järjesti 3.9.2026 webinaaritilaisuuden ”Vastuullinen sijoittaminen ja muuttuva sääntely – mitä sijoittajan tulee huomioida?” yhdessä KPMG:n Vilma Pasasen ja Eeva Rakkolaisen kanssa. Tilaisuudessa kuultiin ajankohtaisista vastuullisuuteen ja kestävyyteen liittyvistä regulaatiomuutoksista kuten kestävyysraportoinnista, EU-taksonomiasta, SFDR:stä, vihreän siirtymän kuluttajansuojadirektiivistä sekä ESG-luokitteluasetuksesta. Kiitos tilaisuuden järjestäjille.
Webinaarin perusteella voidaan todeta, että vastuullisuus- ja kestävyyssääntelyn viimeaikaisessa kehityksessä on havaittavissa pyrkimys realistisempiin velvoitteisiin ja erityisesti raportoinnista aiheutuvan hallinnollisen taakan keventämiseen. Webinaarissa käsitellyt keskeiset muutokset voidaan tiivistää seuraavasti: CSRD:n soveltamisala on kaventunut, EU-taksonomian raportointivaatimuksia on yksinkertaistettu ja SFDR:ää ollaan uudistamassa kokonaisvaltaisesti tiedonantoasetuksesta luokitteluasetukseksi. Samalla kuluttajille esitettävien ympäristöväitteiden pelisäännöt kiristyvät syyskuun lopussa, ja ESG-ratingien tarjoajia koskevan EU-sääntelyn soveltaminen on alkanut. Lue alta tarkempi tiivistelmä tilaisuuden keskeisestä annista.
1. Kestävyysraportointi kevenee, mutta tiedon tarve ei katoa
CSRD:n soveltamisala on kaventunut. Kesäkuussa 2026 voimaan tulleella lakimuutoksella pantiin täytäntöön EU:n muutosdirektiivi, joka rajasi CSRD:n mukaisen kestävyysraportointivelvollisuuden pääosin yrityksiin ja konserneihin, joilla on sekä yli 1 000 työntekijää että yli 450 miljoonan euron liikevaihto. Lakimuutoksia sovelletaan 1.7.2026 tai sen jälkeen alkaviin tilikausiin. Käytännössä moni aiemmin raportointivelvollinen yritys jää jatkossa CSRD:n ulkopuolelle.Jos yrityksellä ei enää ole velvollisuutta laatia kestävyysraporttia eikä se aio raportoida vapaaehtoisesti, yhtiöjärjestyksen mahdolliset viittaukset kestävyysraportointiin ja sen varmentamiseen voidaan poistaa.
Arvoketjutietojen saatavuuteen tulee kuitenkin uusi raja, ns. arvoketjukatto. Enintään 1 000 työntekijän yritykset voivat kieltäytyä tietopyynnöistä, jotka ylittävät komission vapaaehtoisen VS-standardin sisällön. Tämä tarkoittaa sitä, että raportoivien yhtiöiden tiedonsaanti arvoketjusta on rajallista.
Kestävyysraportointia tarkentavia ESRS-standardeja on pyritty lyhentämään ja selventämään. Yksinkertaistetun ESRS 2.0:n käyttö tulee pakolliseksi 1.1.2027 tai sen jälkeen alkavilla tilikausilla. Vuoden 2026 raportoinnissa voi jatkaa ESRS 1.0:n soveltamista, hyödyntää siihen liitettyjä ESRS 2.0:n siirtymähelpotuksia tai ottaa ESRS 2.0:n kokonaisuudessaan käyttöön. Valittu versio on ilmoitettava raportissa selkeästi.
EU-taksonomian osalta on käynnissä kolme hanketta. Delegoitujen asetusten muutokset tulivat voimaan ja ne sisältävät esimerkiksi yksinkertaistetut raportointimallit sekä 10 % olennaisuuskynnyksen. Vuoden 2026 raportointi on toteutettava päivitetyn sääntelyn mukaisesti. Toisena kokonaisuutena webinaarissa kerrottiin teknisten arviointikriteerien yksinkertaistamisesta, joka on vielä kesken. Koska muutoksia ehdotetaan useiden toimintojen kriteereihin, tulee yhtiöiden arvioida taksonomiakelpoisuus ja päivittää taksonomianmukaisuutta koskeva arviointi uudelleen. Webinaarin mukaan muutokset koskisivat todennäköisesti vasta vuotta 2027. Viimeisenä taksonomiaan liittyvänä hankkeena komissio on pyytänyt teknisiä neuvoja tietyistä tunnusluvuista valvojilta, mikä saattaa puolestaan vaikuttaa taksonomiaraportointiin vuodesta 2027 alkaen.
2. Kestävyystiedonantoasetusta (SFDR) muutetaan luokitteluasetukseksi
SFDR:n uudistaminen on yksi sijoitustuotteiden kannalta merkittävimmistä vireillä olevista muutoksista. SFDR on soveltamisaikanaan saanut paljon kritiikkiä. Komission marraskuussa 2025 antaman ehdotuksen tavoitteena on vähentää hallinnollista taakkaa ja helpottaa tuotteiden vertailua. Neuvosto julkaisi kantansa kesällä 2026, mutta parlamentin lopullista kantaa ja trilogien käynnistymistä odotetaan. Webinaarissa arvioitiin, ettei päivitettyä asetusta olisi odotettavissa sovellettavaksi ennen vuotta 2028.
Uudistuksen myötä sääntely kohdistuisi selkeämmin tuotekategorioihin samalla kun tietyt yhtiötason tiedonantovelvoitteet poistuvat. Ehdotettuja kategorioita olisivat kestävät tuotteet (artikla 9), siirtymävaiheen tuotteet (artikla 7) ja perustason ESG-tuotteet (artikla 8). Ehdotuksessa edellytetään, että lähtökohtaisesti luokitelluissa tuotteissa vähintään 70 % sijoituksista täyttää kyseisen kategorian kriteerit. Webinaarissa kerrottiin, että jotkut jäsenvaltiot ovat ehdottaneet myös tätä korkeampaa rajaa. Lisäksi tarkoituksena on poistaa paljon tulkinnanvaraa sisältäneet kestävän sijoituksen ja ei merkittävää haittaa (DNSH) termien määritelmät. Rahoitusneuvojat ja salkunhoitopalvelua tarjoavat on tarkoitus jättää SFDR:n soveltamisalan ulkopuolelle, sillä asetuksen on katsottu soveltuvan huonosti näihin. Yhtiötasolla ehdotetaan luovuttavaksi PAI-tiedonannosta sekä palkitsemispolitiikkaa koskevasta tiedonannosta. Tarkoitus on kohdistaa asetuksen soveltamista sellaisiin finanssimarkkinatoimijoihin, jotka tosiasiassa valmistavat, hallinnoivat ja tarjoavat rahoitustuotteita.
Tuotetason ennakko- ja määräaikaistiedot säilyisivät, mutta niitä lyhennettäisiin ja selkeytettäisiin. Yksityiskohdat tiedonannoista täsmentyisivät delegoiduissa asetuksissa, joita odotetaan myöhemmässä vaiheessa. Myös PAI-indikaattorien uusia kriteerejä odotetaan linjattavaksi uudella delegoidulla asetuksella.
SFDR:n myötä myös PRIIPs-sääntelyä on ehdotettu muutettavaksi. Sen sijaan kestävyysmieltymysten selvittämisen osalta ei ole toistaiseksi ehdotettu muutosta. Odotettavissa on kuitenkin, että sijoitusneuvontaan ja vakuutusneuvontaan liittyviä kestävyysmieltymyskysymyksiä koskevat säännöt muutetaan myöhemmässä vaiheessa.
3. Ympäristöväitteiden on kestettävä tarkastelu
Vihreän siirtymän kuluttajansuojadirektiivin velvoitteet ovat hyvin ajankohtaisia niiden tullessa voimaan Suomessa syyskuun lopussa. Käytännössä sääntelyn tarkoituksena on suitsia markkinointiväitteitä. Sääntely koskee kaikkia kuluttajille tuotteita tai palveluja tarjoavia yrityksiä, myös finanssimarkkinatoimijoita. Finanssituotteiden määrämuotoisiin tiedonantoihin sovelletaan erityissääntelyä, eivätkä lakimuutokset vaikuta kyseisiin tiedonantoihin. Kuluttajansuojalain vaatimukset tulevat kuitenkin huomioitavaksi muussa markkinoinnissa ja viestinnässä.
Yhtenä huomionarvoisena muutoksena webinaarissa nostettiin esiin tulevaa ympäristönsuojelullista tasoa koskevat väitteet, esimerkiksi ”hiilineutraali vuoteen 2050 mennessä”. Näiden on jatkossa perustuttava yksityiskohtaiseen ja toteuttamiskelpoiseen suunnitelmaan, jonka riippumaton ulkopuolinen asiantuntija todentaa säännöllisesti. Webinaarissa todettiin, ettei CSRD-raportin varmentaminen välttämättä täytä tätä vaatimusta. Kuluttajamarkkinoinnin rajanvedosta keskusteltiin myös ja esittäjät totesivat, ettei esimerkiksi CSRD-raportti sellaisenaan ole markkinointimateriaalia. Jos siihen kuitenkin viitataan jossain kuluttajalle suunnatussa markkinointiviestinnässä, voi asian tulkinta muuttua.
4. ESG-ratingien läpinäkyvyys paranee
ESG-luokittajia koskevaa EU-asetusta on sovellettu 2.7.2026 alkaen. Ylätasolla sääntely asettaa rating-palveluntarjoajille valvojan (ESMA), joka valvoo suoraan EU:ssa toimivia ESG-luokitusten tarjoajia. Sijoittajalle sääntelyn arvo näkyy parempana metodologiatietona ja vertailtavuutena. Webinaarissa todettiin, että ratingin käyttäjän kannattaa tunnistaa, mittaako rating kestävyysriskiä, vaikutuksia vai molempia, miten E-, S- ja G-tekijät yhdistetään ja mihin viitekehyksiin arvio nojaa. Lisäksi on hyvä ymmärtää menetelmien aikahorisontti, keskeiset oletukset, käytetyn datan kattavuus ja ajantasaisuus sekä estimaattien, proxyjen ja algoritmisten mallien rajoitteet.
Annamari Vaaja
Legal & Compliance Officer, Titanium Rahastoyhtiö Oy
Annamari on toiminut 1.1.2026 alkaen Finsifin sääntelytyöryhmän aktiivisena jäsenenä.
Miten vastuullisuustyö jatkuu yrityksissä? Tule kuulemaan yritysten ja sijoittajien puheenvuoroja ja verkostoitumaan Finsifin ja Global Compact Suomen yhteistilaisuuteen:
Sitoumuksista toimintaan: Mitä sijoittajat odottavat yrityksiltä post-Omnibus-maailmassa?
