Finsif tukee vuosittain vastuullisen sijoittamisen tutkimusta stipendein
Finsif jakaa stipendejä vastuullisesta sijoittamisesta kiinnostuneille opiskelijoille ja tutkijoille. Stipendien jaon tarkoituksena on edistää vastuullisen sijoittamisen tutkimustyötä. Stipendejä jaetaan vuosittain enintään 8000 euron summalla. Vuoden 2024 stipendihaku alkaa keväällä. Lisätietoa
Vihreät joukkovelkakirjalainat: ympäristöystävällisen rahoituksen vaikutus yrityksen arvoon
Rahoitussektorilla ja etenkin vihreällä rahoituksella on merkittävä rooli yhteiskunnan siirtymisessä kohti kestävämpää kehitystä ja nollapäästötaloutta. Vihreiden joukkovelkakirjalainojen on nähty olevan vihreän rahoituksen instrumenteista lupaavimmat varojen allokoinnissa kestäviin projekteihin. Vihreä joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjainstrumentti, jonka tuotot käytetään rahoittamaan yksinomaan vihreitä projekteja, joilla on ympäristöön tai ilmastoon liittyviä positiivisia vaikutuksia. Viimeaikaiset ESG-regulaatiot ja vihreiden joukkovelkakirjalainojen standardien kehittyminen ovat lisänneet vihreän rahoituksen suosiota.
Vihreän joukkovelkakirjalainan julkaisu voi tuottaa yritykselle hyötyjä muun muassa sidosryhmäsuhteiden ja maineen parantumisen kautta, sekä keinona saada halvempaa rahoitusta vihreän preemion kautta. Lisäksi vihreän joukkovelkakirjalainojen julkaisun on havaittu lyhyellä aikavälillä aiheuttavan tavallista suurempia tuottoja, eli epänormaaleja tuottoja, yrityksen osakekurssissa. Tutkimukseni tavoitteena oli tarkastella julkaisuilmoituksen jälkeisiä osakekurssin epänormaaleja tuottoja ja erilaisten yrityskohtaisten tekijöiden vaikutusta epänormaalien tuottojen suuruuteen. Tutkimus toteutettiin tapahtumatutkimuksena tarkastelemalla kaikkia Euroopan markkinoilla vuosien 2013 ja 2022 välillä julkaistuja vihreitä joukkovelkakirjalainoja, joiden julkaisija on julkisesti listattu yritys.
Tutkimuksen tulokset osoittivat, että julkaisuilmoituksen ympärillä on havaittavissa noin yhden prosentin epänormaalit tuotot 20 päivän aikaikkunassa. Keskimääräiset kumulatiiviset epänormaalit tuotot olivat suuremmat vihreiden joukkovelkakirjalainojen standardeja noudattaville julkaisuille sekä muille kuin rahoitussektorilla toimiville yrityksille. Lisäksi tutkimuksessa havaittiin lähes kaksi prosenttiyksikköä suuremmat epänormaalit tuotot ensijulkaisuille kuin sitä seuraaville julkaisuille. Yrityksen julkaistessa vihreän joukkovelkakirjalainan ensimmäistä kertaa julkaisu toimii signaalina sijoittajalle yrityksen sitoutumisesta vihreisiin arvoihin ainakin rahoitetun projektin osalta. Sijoittajat näkevät signaalin aitona ja uskottavana, jos vihreä joukkovelkakirjalaina noudattaa ulkopuolisia standardeja. Sen sijaan muiden yrityskohtaisten tekijöiden, kuten yrityksen ESG-pisteytyksen tai yrityksen koon, vaikutus tuottoihin oli tilastollisesti ei-merkitsevä tai hyvin marginaalinen.
Tulosten perusteella voidaan päätellä, että sekä sijoittajat että yritykset hyötyvät yrityksen investoidessa ympäristöystävällisiin projekteihin. Sijoittajat ovat enenevässä määrin kiinnostuneita sijoitusten ympäristöhyödyistä ja haluavat varmistua siitä, että yritys todella toimii linjattujen vihreiden tavoitteiden mukaisesti. Näin ollen julkaisuvaikutus on suurempi sertifioiduille joukkovelkakirjalainoille. Vihreiden standardien noudattaminen lisää raportointivaatimuksia ja vähentää epäsymmetristä informaatiota yrityksen ja sijoittajan välillä, mikä voidaan nähdä osasyynä positiiviselle julkaisuvaikutukselle. Tutkimuksen tulokset tukevat aiempia tutkimuksia vihreiden joukkovelkakirjalainojen hyödyistä, mutta markkinoiden ollessa kohtuullisen uudet ja kasvavat, aiheesta kaivataan vielä lisää tutkimusta. Vihreät joukkovelkakirjalainat voivat olla tärkeässä roolissa ilmastokriisistä selviytymisessä ja nettonollatavoitteiden saavuttamisessa. Maailmanlaajuisen sääntelyn kehittäminen on erityisen tärkeää, jotta vihreät joukkovelkakirjalainat voivat edistää kestävän kehityksen tavoitteita. Tutkimustiedon ja tietämyksen lisääminen vihreistä rahoitusmuodoista voi edistää tulevaisuuden positiivista kehitystä, minkä vuoksi onkin tärkeää jatkotutkimuksissa tarkastella vihreän rahoituksen hyötyjä maailmanlaajuisesti ja useista eri näkökulmista.
Kanerva Arola,
KTM, Turun kauppakorkeakoulu
Link to study can be found here.
